Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), Borsa İstanbul’daki gelişmeler doğrultusunda 7 portföy yönetim şirketine ait toplam 131 yatırım fonunun tasfiyesine karar verdi ve tasfiye esasları ile usullerini belirledi. Toplam büyüklüğü 800 milyar lirayı aşan ve 500 binin üzerinde yatırımcıyı doğrudan ilgilendiren fonların varlıkları, yatırımcı menfaati ve piyasa şartları gözetilerek nakde çevrilecek, elde edilen tutarlar yatırımcılara payları oranında ödenecek.
SPK ayrıca 28 Ağustos 2026’da kamuoyuna duyurulan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’de yapılan kapsamlı değişikliklerin hazırlık sürecine ilişkin açıklama yaptı. Kurul, düzenlemelerin özellikle para piyasası fonları ile hisse senedi serbest fonlarında oluşabilecek sistemik risklerin finansal istikrara etkisini önlemek, yatırımcı tasarruflarını korumak ve fonlar üzerinden manipülasyon imkanlarını sınırlandırmak amacıyla hayata geçirildiğini bildirdi.
SPK 131 fonun tasfiyesi için iki bankayı görevlendirdi
SPK kararına göre, Tera Portföy Yönetimi AŞ tarafından kurulan fonların portföy saklayıcısı olarak T. İş Bankası AŞ görevlendirildi. A1 Capital Portföy Yönetimi AŞ, Atlas Portföy Yönetimi AŞ, Bulls Portföy Yönetimi AŞ, Hedef Portföy Yönetimi AŞ, Pardus Portföy Yönetimi AŞ ve Pusula Portföy Yönetimi AŞ tarafından kurulan fonların portföy saklayıcısı ise Ziraat Bankası oldu.
İki banka, fonların tasfiye sürecinin yürütülmesi için gerekli iş ve işlemleri gerçekleştirecek. Tasfiye kapsamındaki fonların tedavüldeki toplam katılma payları ile yatırımcıların bireysel saklama hesaplarındaki paylarının, varsa rehin, haciz ve diğer takyidatlar ile gerçekleşmemiş emirlere ilişkin mutabakatının, usul ve esasların yürürlüğe girmesini takip eden iki iş günü içinde yapılması kararlaştırıldı.
Fon portföylerindeki finansal varlıkların ilgili bankalar nezdindeki hesaplar altında Takasbank’ta saklanacağı belirtildi. Finansal varlıklar, yatırımcı menfaati, piyasa derinliği ve likidite şartları dikkate alınarak bankaların belirleyeceği yöntem ve sıklıkta nakde dönüştürülecek.
SPK tasfiyesinde ödeme yatırımcı payına göre yapılacak
Varlıkların nakde dönüştürülmesinden elde edilen tutarlar, belirlenen ödeme planına göre yatırımcıların bireysel saklama hesaplarındaki fon katılma payı sahipliği oranında aktarılacak. SPK, tasfiye kararı verilen fonlarda belirli tarihten sonra iletilen katılma payı iade talimatlarının da tasfiye esasları kapsamında değerlendirileceğini açıkladı.
Tasfiye sürecinin, tasfiye duyuru tarihinden itibaren en fazla 3 aylık sürenin sona ermesini izleyen ilk iş gününde tamamlanması öngörüldü. Kurulun uygun görmesi halinde bu sürenin uzatılabileceği belirtildi.
SPK’nın güncellediği listede A1 Capital, Atlas, Bulls, Hedef, Pardus, Pusula ve Tera Portföy tarafından kurulan toplam 131 yatırım fonu yer aldı.
SPK yatırım fonlarına ilişkin Rehber sürecini açıkladı
SPK, Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’de yapılan değişikliklerin hazırlık sürecine ilişkin açıklamasında, 2025’in son çeyreğinde özellikle serbest yatırım fonları ve para piyasası fonları aracılığıyla bazı portföy yönetim şirketlerine ait fonların fiili dolaşım oranı düşük paylarda, ekonomik gerçeklik ve şirketlerin temel finansal büyüklükleriyle açıklanamayacak fiyat hareketlerine neden olduğunun gözlemlendiğini bildirdi.
Kurulun açıklamasına göre gelişmeler, Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında 2 Aralık 2025’te gerçekleştirilen Finansal İstikrar Komitesi toplantısında gündeme alındı. Toplantıda SPK tarafından alınabilecek makroihtiyati tedbirlere ilişkin tavsiye kararı verildiği, bunun ardından 3 Aralık 2025’te SPK bünyesinde çalışma grubu oluşturulduğu belirtildi.
SPK nitelikli yatırımcı şartını 10 milyon liraya çıkardı
Alınan tedbirler kapsamında 18 Aralık 2025’te nitelikli yatırımcı şartlarında aranan 1 milyon liralık finansal varlık toplamının 10 milyon liraya yükseltilmesine karar verildi. Rehber Taslağı hazırlanırken Borsa İstanbul ve Takasbank’ın görüşlerinin alındığı, kurumlarla toplantılar yapıldığı ve revize edilen taslağın 28 Ocak 2026’da Hazine ve Maliye Bakanlığına sunulduğu kaydedildi.
Bakanlığın 11 Şubat 2026’da sektör görüşlerinin alınmasının ardından düzenlemenin yürürlüğe konulmasını bildirdiği belirtildi. Taslak 13 Şubat 2026’da Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği’ne (TSPB) gönderilerek sektörün görüşüne açılırken, 18 Şubat 2026’da Merkezi Kayıt Kuruluşundan (MKK) görüş talep edildi.
SPK sürecinde TEFAS takas yapısı değiştirildi
Süreçte TSPB ve Takasbank tarafından Türkiye Elektronik Fon Alım Satım Platformu’nun (TEFAS) işleyişinde çeşitli değişiklikler talep edildi. Özellikle TEFAS Uygulama Esasları’ndaki mevcut netleştirme, takas ve alacak dağıtım esaslarının Rehber yayımlanmadan önce kapsamlı şekilde değiştirilmesi istendi.
TSPB ile Takasbank’ın TEFAS’ın takas yapısına ilişkin ortak çalışma yürüterek SPK’ya sunmasına karar verildi. SPK, Mayıs 2026’da Kurul Başkanlığında yaşanan değişimin ardından da Rehber Taslağı üzerindeki çalışmaların sürdürüldüğünü bildirdi.
TEFAS Uygulama Esasları 17 Haziran 2026’da SPK tarafından onaylandı ve 20 Temmuz 2026’da Takasbank tarafından uygulamaya alındı.
SPK fon paylarının değerlemesine ilişkin düzenleme yaptı
Yatırım fonu portföylerine dahil edilen Borsa’da işlem gören gayrimenkul yatırım fonu (GYF) ve gayrimenkul ve girişim sermayesi yatırım fonu (GSYF) katılma paylarının Borsa fiyatı yerine net aktif değer üzerinden değerlenmesine yönelik düzenleme de 23 Temmuz 2026 tarihli SPK kararıyla hayata geçirildi.
31 Temmuz 2026’dan sonra yürürlüğe giren uygulamayla bazı fonların net aktif değerin üzerinde değerleme yapmasının engellendiği ve fon değerlerinin fiktif şekilde hesaplanmasına izin verilmediği belirtildi.
Temmuz ayında yürürlüğe giren iki düzenlemenin ardından Ağustos ayında Borsa İstanbul, Takasbank ve MKK ile toplantılar gerçekleştirildiği ve Rehber’in son şeklinin değerlendirildiği kaydedildi.
SPK Rehberi 28 Ağustos’ta kamuoyuna duyuruldu
SPK, çalışmaların Borsa İstanbul, Takasbank, MKK, TSPB, ilgili kamu kurum ve kuruluşları, özel sektör temsilcileri ile yerli ve yabancı yatırımcıların görüş ve değerlendirmeleri dikkate alınarak tamamlandığını bildirdi. Rehber, 28 Ağustos 2026’da kamuoyuna duyuruldu.
SPK açıklamasında, “Nihai olarak, rehber, yatırım fonu sektöründe, özellikle para piyasası fonları ile hisse senedi serbest fonların, ilişkili taraflar arasında teminatsız borçlanma ve Borsa'da olağandışı fiyat hareketleri yoluyla oluşturdukları sistemik riskin finansal istikrara etkisini önlemek için hayata geçirilmiştir. Anılan düzenleme; yatırımcı tasarrufunu korumaya ve güveni sağlamaya, fonlar üzerinden manipülasyon imkanının sınırlandırılmasına ve şeffaflığın artırılmasına yönelik düzenlemeler içermektedir. Rehber’e uyum için uygun geçiş süreleri verilmiştir. Rehber sonrası yaşanan gelişmeler, her bir PYŞ bazında ve sektör genelinde Kurulumuzca titizlikle takip edilmeye devam edilecektir” ifadelerine yer verildi.
