Citigroup, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) para politikasına ilişkin değerlendirmesinde, yılın kalan bölümünde faiz indirimleri için sınırlı alan bulunduğunu belirterek politika faizinin 2026 sonunda yüzde 35 seviyesinde olacağı tahminini korudu.
Citigroup ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından hazırlanan analizde, TCMB'nin son dönemdeki para politikası adımları ile Türkiye'deki enflasyon görünümü değerlendirildi. Citi ekonomistleri, Merkez Bankasının faiz indirimlerinde temkinli ve kademeli hareket etmesini beklediklerini bildirdi.
Fonlama maliyetinde sermaye girişleri ve dolarizasyon vurgusu
Analizde, TCMB'nin yaklaşık yüzde 40 düzeyindeki ortalama fonlama maliyetini yüzde 37 olan bir hafta vadeli repo faiziyle hizalamasının zamanlamasında sermaye girişlerinin hızı ile dolarizasyon eğilimlerinin belirleyici olacağı ifade edildi. Citi, Merkez Bankasının fonlamayı halen daha yüksek maliyetli gecelik faiz üzerinden sürdürdüğüne işaret ederek haftalık repo ihalelerine dönüşün piyasa koşullarına bağlı olacağını değerlendirdi.
TCMB, 23 Temmuz'daki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 37'de sabit bırakmıştı. Gecelik borç verme faizi yüzde 40, gecelik borçlanma faizi ise yüzde 35,5 düzeyinde tutulmuştu. Banka, para politikası kararlarının enflasyon görünümüne odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı alınacağını bildirmişti.
Citi'nin yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 31,8
Citi ekonomistleri, TCMB'nin son Enflasyon Raporu'nda 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26'dan yüzde 28'e çıkarmasına da dikkat çekti. TCMB'nin 2026 için yüzde 24'lük ara hedefi korunurken tahmin ile ara hedef arasındaki farkın 4 puana yükseldiği belirtildi.
Citi ise Türkiye'de 2025 sonunda yüzde 30,9 olan yıllık enflasyonun 2026 sonunda yüzde 31,8'e yükseleceğini tahmin ediyor. Kurumun tahmini, TCMB'nin yüzde 28'lik yıl sonu tahmininin üzerinde bulunuyor.
Gıda, giyim ve hizmet fiyatları izlenecek
Citi'ye göre yılın kalan bölümünde enflasyon görünümü açısından üç başlık öne çıkacak. Analizde, gıda fiyatlarının seyri, sonbahar döneminde giyim enflasyonunda oluşabilecek yukarı yönlü baskılar ile zayıflayan iç talebin hizmet fiyatlarındaki artışı ne ölçüde sınırlayacağının yakından izleneceği belirtildi.
Bu görünüm altında Citi, TCMB'nin sıkı para politikası duruşunu koruyarak faiz indirimlerini sınırlı ve kademeli şekilde sürdürmesini bekliyor. Kurumun yüzde 35'lik yıl sonu politika faizi tahmini, mevcut yüzde 37'lik seviyeden yılın kalanında toplam 2 puanlık indirim öngörüsüne işaret ediyor.